比特币下跌了 70%——对不起，这不是底部！

作者丨雷道军

来源丨来道区块链（laidaoblockchain）

比特币在2017年底触及2万美元高位后，在2018年开启了漫长的看跌之旅，但多次未能跌破6000美元的年度低点。 截至撰写本文时，它已下跌近 70% 至 6,400 美元。 盘面快2个月了。 是横盘待涨，还是吸筹突破6000继续下行？ 搞得大家一头雾水，一头雾水，换位子很是心疼。 清仓怕错失像2017年底那样实现财务自由的机会； 持仓怕跌无底，因为比特币没有恒值标准，它是凭空诞生的，没有锚定任何恒值资产。 笔者不谈大道理，基于客观事实，从三个方面分析当前的比特币行情。 不构成投资建议，投资者应自行作出决定。

政策与经济学

该政策主要由美国主导，涉及的监管机构包括美国证券交易委员会（SEC）、商品期货委员会（CFTC）和美国国税局（IRS）。 美国证券交易委员会（SEC）负责美国证券的监督管理，是美国证券业的最高机构。 具有准立法权、准司法权和独立执法权； 商品期货委员会 (CFTC) 负责监管商品期货、期权、金融期货和期权市场； 美国国税局 (IRS) 负责除关税外的所有联邦税，隶属于美国财政部 庞大的业务机构。

事实上，由于中国证监会定义比特币不是证券，因此对比特币本身没有管辖权，但对比特币衍生的证券基金等衍生品有批准和反对的权利。 交易所买卖基金； 商品期货委员会主要管理比特币期货期权和比特币的其他相关工作。 2017年10月底，批准芝加哥商品交易所集团（CME Group）和芝加哥期权交易所（CBOE）上市比特币期货； 美国国税局（IRS））负责相关的比特币交易税费。

这样，从权力分配的角度来看，中心化的政策监管层面对去中心化的比特币影响不大，因为之前没有比特币ETF，证券类衍生品对比特币资金的流入流出影响不大。 影响也有限。 2017年底前，CME和CBOE均未推出合约交易。 即使上线，也没有市场上其他合约交易所活跃。 影响也有限。 除非出台新法案，否则比特币交易将主要由市场驱动，而不是政策驱动。

经济上，主要表现在全球贸易战的影响，使相当一部分企业经营利润受到牵连，企业偿债能力减弱，资金流动受阻，企业发展无法更好维持，投资回报率下降。向金融市场的过渡很差。 ，甚至长期面临亏损。 虽然有相当一部分资金在寻求避险通道，但比特币的价值难以衡量，体量太小无法承载大量资金，只能被其牵连。

结论 政策环境一般，经济环境起重要作用。 如果经济不回暖，比特币将无法扭转下跌趋势。

供需市场

任何目标的价格都是由供求关系决定的。 当价格在一段时间内处于平衡状态时，如果供应突然超过需求，价格将面临下跌的风险，反之则出现上涨势头。

至于比特币对市场的供给，主要来自挖矿奖励。 目前，比特币网络每挖出一个区块，就有12.5个比特币的奖励，每10分钟产生一个区块。 比特币挖矿奖励每4年减半，2009-2013每个区块奖励50比特币，2013-2017每个区块奖励25比特币，2017-2020每个区块奖励12.5比特币，也就是说到2020年供应量将减半.

其中，矿业市场的大幅上涨是在2017年下半年，比特币价格从2000美元涨到20000美元整整10倍。 不仅二级市场交易涌入大量投资者，所有与比特币相关的数字货币及相关行业都带来了前所未有的繁荣。 其中，不仅是二级交易市场，矿业市场也在疯狂抢购高投机矿机。 2017年底蚂蚁矿机S9i被炒到1.9W，现在4000左右，电费也是高价签的。 有时达到0.5元/度。 挖矿市场的炒作泡沫也留下了很多后遗症，尤其是2018年初入场的，已经无法指望回报，面临高昂的电费，只能离场。亏损。

2018年以来，比特币挖矿难度每14天调整一次，有两次下降，一次是在7月17日，一次是在10月19日。难度调整是根据全网算力进行的。 当全网算力增加时，挖矿难度增加。 当全网算力下降时，挖矿难度下降。 两次下降表明，加入挖矿市场的矿机数量低于退出挖矿的数量。 市场上的矿机数量，说白了就是币价接近挖矿成本价，不可能盈利选择退市。 7月17日比特币价格首次在6000附近，10月19日也是6000附近。 但后一批的成本低于前一批。

很多人把挖矿成本和币价挂钩，当币价接近挖矿成本的时候，就认为已经见底了。 事实上，币价与挖矿成本之间没有直接关系。 理论上是没有关系的。 我们之前说过，价格受供求关系影响。 比特币每 14 天自动调整一次难度，以确保每 10 分钟出一个区块。 一个区块目前是 12.5 BTC 直到 2020 年并且不会改变，所以不要将币价与挖矿成本强相关。

由于供应保持不变，我们只看需求。 主要是我们有三个需求，存储需求，交易需求，支付需求。 存储、交易和支付是动态流。 那么有没有数据可以反映流通的需求呢？ 我们关注比特币地址，它是公开透明可查询的，可以在很多区块链浏览器上查询，统计一个数据叫“活跃地址数”（记住这是大佬我们估值的重要依据比特币）。 为了保持匿名性，大多数人在转账时都会分配大量资金。 从长远来看，活跃地址数可视为最重要的转账需求指标。

从活跃地址数据来看，从2013年到2017年底，活跃地址数量一直在增加，价格也一直在上涨，价格需求在2017年底达到顶峰，2018年之后，它开始下降，活跃地址也减少了。 还有一个相对性。 同一个活跃地址对应的价格不能用来比较不同时期，因为总供应量也在增加。 这时候就必须要报市价。 市值/活跃地址数的平方可以比较不同时期的价格溢价（也可以叫泡沫指数）。 我们可以计算不同时期上图中587K活跃度对应的市值的平方，不用计算就知道前面的泡沫指数远小于后面的泡沫指数，所以现在的价格还是被高估了，继续下滑也是正常的。

市场情绪

如果主要通过量化数据看市场情绪，笔者一般将其分为两个指标，一个是关键词搜索指数，一个是恐慌指数。

我们先来看看百度指数。 百度指数的关键词使用比特币。 毕竟我们的母语是中文。 根据百度指数可以看出，从年初到现在，“比特币”的搜索量持续下降，说明一个问题是比特币逐渐变冷，人们的热情越来越低。散户逐渐减少。

让我们再来看看谷歌索引。 谷歌索引中的关键词是“比特币”。 Google Index的时间周期为一年，从2018年初开始热度持续下降。我们可以看到，搜索量集中的地区并不是中国、美国、日本和韩国。 前五名分别是南非、荷兰、澳大利亚、斯洛文尼亚和新加坡。 当然，母语可能会有限制，但这并不影响比特币主流国家的普及。 对这个结论不以为然。

SourceAlternative.me

恐慌指数是基于多组数据综合分析得出的。 恐惧指数从0到100，其中0表示“极度恐惧”，100表示​​“极度贪婪”。 数据截取时长为2月至今比特币2019下半年走势，主要受短期新闻事件影响。 大家可以根据相应的价格进行简单的分析。 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。 该数据不是长期观察指标。

盘面波动

这几天因为USDT赎回危机，USDT不好，比特币好。 散户换比特币避险，没有新的入场资金。 市场资金不足以维持价格上涨，导致快速上涨，然后滑坡。 随着USDT汇率逐渐企稳，比特币价格重回下行通道，未能突破下行趋势。

从盘面来看，成交量也在逐渐下滑。 交易用户没有继续交易的动力，以观望为主。 上方压力在6800 USDT附近，下方支撑多在6300和6000。 其中，6000位置是散户的心理支撑位。 事实上，长期市场消退，波动并不明显。 即使跌破6000位置比特币2019下半年走势，也没有足够的量来抄底。

其他技术指标、汇入流出、盘口等不再分析。 数字货币界没有分析师能够预测短期行情。 中长期来看，还是要判断整个市场的基本面。 不需要K线技术，交易深度远远不够。

结论：长期看涨（一年），中期看跌（三个月），短期不可预测。 矿机成本与币价不挂钩，6000usdt也不是底部。

后续需要解读行情，不要做日线分析。