纳斯达克可能收紧IPO规则

近年来，随着中资企业赴美上市违规事件频发，美国交易所开始考虑提高IPO门槛。今年，瑞幸的财务造假事件让美国证监会对中概股更加谨慎。

据路透社援引消息人士的话说，5 月 19 日，纳斯达克将对企业首次公开募股（IPO）实施新的限制，此举可能会使一些中国公司在纳斯达克上市变得更加困难。

消息人士称，虽然纳斯达克不会在新限制中具体提及中国公司，但此举是出于对其所谓的“中国会计透明度和内部问题”的担忧。

提高 IPO 门槛

据悉，纳斯达克新规将要求企业募集超过2500万美元的IPO资金，或至少为上市后市值的1/4。此外，审计公司将被要求确保其报表符合国际会计准则，并且计划对审计中国上市公司账目的美国小公司进行审查。

这将是纳斯达克首次为 IPO 的规模设定最低金额。根据金融市场数据提供商路孚特的数据，自 2000 年以来在纳斯达克上市的 155 家中国公司中，有 40 家通过 IPO 筹集的资金不到 2500 万美元。

最早，按照纳斯达克上市的最低标准，上市公司对利润和市值的要求几乎为零：只要近三年净利润达到75万美元以上，或者上市证券总市值达到 5000 万美元，或股东权益达到 500 万美元并持续经营两年，三者任选其一。

但近年来，随着中资企业赴美上市违规事件频发，交易所开始考虑提高IPO门槛。

去年8月，纳斯达克改变了交易规则，提高了中国小公司IPO的审批门槛，放慢了这些公司的IPO审批速度。原因是纳斯达克发现越来越多的中国小公司，他们的IPO资金大部分来自中国投资机构，而这些公司的股票通常交易量很少，大多掌握在少数内部人士手中，流动性低它对纳斯达克想要迎合的美国大型机构投资者失去了吸引力。

今年，瑞幸的财务造假事件让美国证监会对中概股更加谨慎。

第三方研究机构蓝思公司研究创始人邝玉清在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前瑞幸的财务造假事件可能是纳斯达克修改规则的直接导火索。 . 瑞幸事件曝光后，美国也发出类似呼吁，要求提高中国企业上市门槛，甚至拒绝中国企业上市。此举是对这一号召的实质性回应。

小企业受影响最大

京东金融海外基金总监陈达在接受《国际金融报》记者采访时表示，“因为规则是通用的，而且美国公司上市必须遵守这些规则，不能说规则是针对但随着越来越多的中国上市公司被曝出欺诈行为，直接损害了二级市场投资者的利益，将财务透明度作为上市要求加以限制是可以理解的。这并不妨碍优秀的华人公司在美国上市，但可以阻止害群之马在美国上市。处于起步阶段。而且财务的透明和开放也会提升中国上市公司的估值。”

邝玉清表示，“对于中国企业来说，上市门槛的提高会导致一些规模较小的初创企业失去上市机会，或者需要推迟上市时间，直到业务规模估值水平达到纳斯达克的要求。之后纳斯达克交易规则，你可以申请上市。”

北京昊俊波律师事务所律师郝俊波也认为，IPO融资门槛会影响小公司，但不应构成大公司上市的障碍。“俗话说得好，不是龙打江湖。大洋彼岸上市的企业，大多是中国企业各个行业的先行者。新规出台后，没有一定经济规模的企业是不能上市的。”全部。” 郝俊波告诉《国际金融报》记者。

遵守国际市场规则

未来，中国企业赴美上市要注意什么？

中国市场学会理事、经济学教授张锐对国际金融报记者表示，无论是金融诈骗还是退市，中资企业在进入美国资本市场的外资企业中都占很大比例，因为这个的。中资企业应将不虚报作为道德底线并始终恪守，将合规与披露作为职业道德的永恒把控，以合法经营为核心理念并严格执行。与资本运作相比，中资企业需要在秉持务实的心态来证明自己、做强自己的基础上，创造和升级更有效的实体商业模式及其衍生的盈利能力。

邝玉清建议纳斯达克交易规则，在选择审计机构、承销商等重点上市中介机构时，“尽量选择具有良好专业声誉的大型国际机构，有助于减少国际投资者对中国企业财务造假的疑虑。”

郝俊波认为，瑞幸造假案严重损害了中概股的公信力。未来，中概股应杜绝虚假、不实陈述等误导投资者的负面新闻，恢复投资者信心。

陈达说，“既然是在国际市场上市融资，就要注意采用符合国际标准的会计和审计制度。同时，不要想当然地认为中国的‘潜规则’国内的商业土壤——比如刷单、刷评论、造假用户等都被视为商业活动，在美国也是允许的，更要遵守国际市场的玩法和规则。”